2023年4月28日中信银行发布了2023年1季度财报，下面将从经营收入利润、资产、不良和核充率等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长6.71%，较上年末增长2.8%；负债总额同比增长6.64%，较上年末增长2.79%；存款总额同比增长了10.51%，较上年末增长6.66%；贷款总额同比增长7.93%，较上年末增长3.75%。
由上可以看出，总负债增速可以支持总资产扩张；存款增速高于负债增速，说明存款增长不错，优化了负债结构，降低负债成本；存款增速高于贷款增速，说明资产荒问题依然存在；贷款增速高于总资产增速，加大了信贷资产配置。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，资产同比增长6.71%；其中贷款同比增长7.94%,占比61.16%，同比提升0.6%；投资同比增长5.27%，占比28.93%，同比下降0.44%；存放同业及其他同比下降1.58%，占比3.62%，同比下降0.31%；存放央行同比增长4.35%，占比5.49%，同比下降0.31%。
由上可以看出，资产同比增长主要是贷款增长拉动的，投资和存放央行增速低于生息资产，压降了同业资产。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下图：
分析：如上图所示，贷款同比增长7.93%，环比增长3.75%；其中零售贷款同比增长3.96%，环比增长1.71%，占比40.27%，低于去年同期和年初；公司贷款同比增长12.94%，环比增长8.38%，占比51.17%，高于去年同期和年初。
由上可以看出，贷款增长主要是由公司贷款拉动，这个情况和招商银行类似。
1.3 负债结构分析
分析：负债同比增长6.64%；其中存款同比增长10.42%，占比69.08%，同比提升2.37%；应付债券同比下降4.11%，占比11.41%，同比下降1.28%；同业负债及其他同比增长1.85%，占比15.31%，同比下降0.72%；向央行借款同比下降23.16%，占比1.93%，同比下降0.75%。
由上可以看出，负债同比增长主要是由存款增长拉动的。分明细来看，降低了同业负债配置，减少了应付债券，优化了负债结构，有利降低负债成本。
接下来进一步分析存款明细，参考如下图：
分析：如上图所示，存款同比增长10.51%，环比增长6.66%；其中零售存款同比增长32.2%，环比增长6.3%，占比25.25%，高于去年同期，低于年初；公司存款同比增长4.7%，环比增长6.78%，占比74.75%，低于去年同期，高于年初。
由上可以看出，存款同比增长主要是由零售存款增长拉动的。
2、经营分析
分析：如上图所示，一季度营业收入513.63亿元，同比下降4.94%。其中净利息收入366.26亿元，同比下降0.87%；非净利息收入147.37亿元，同比下降13.74%。业务和管理费同比增长6.48%；信用减值损失同比下降26.23%；税前利润225.11亿元，同比增长26.23%，；最终实现归母净利润191.44亿元，同比增长10.34%。
由上可以看出，营收同比下降主要受净利息收入和非息净收入下降共同影响，其中受非息净收入下降更大；归母净利润同比增长主要受信用减值损失减少计提影响。接下面详细分析净利息收入和手续费及佣金收入。
净利息收入分析
分析：如上图所示， 净息差同比下降15个基点，同比下降7.43%。根据一季度财报披露，主要是去年 LPR 多次下调，新增及重定价贷款利率降低，资产收益率承压下降所致。针对上述情况，本集团积极稳健加大资产投放，持续加强负债成本管控，不断优化资产负债结构，有效减轻资产收益率下降带来的不利影响。
由上可以看出，净息差同比下降主要是资产收益率下降导致的。因此，净利息收入同比下降主要受净息差下降影响，通过以量补价的方式最终实现净利息收入微降。结合前面资产分析，受资产荒和市场环境影响，没有盲目进行资产扩张。
1.2 非净利息收入
分析：如营收分析图所示，手续费及佣金收入同比下降11.52%，正如财报所说主要受市场影响，理财、代销等收入同比下降；其他非息收入同比下降16.62%，如财报所说主要受投资收益下降等影响。关于投资收益+公允价值变动+汇总损失，通过对比分析平安银行、招商银行和兴业银行，只有中信银行和平安银行下降，招商银行和兴业银行同比增长，不同银行差异是比较大的，但也说明这块表现并不好，这就是金融投资资产并不像招商银行加大配置的原因，无法获取更多收益。
3、不良贷款分析
3.1 贷款质量分析
分析：如上图所示，相比去年同期和年初，不良率和不良余额同比双降；其次，贷款损失准备余额同比和环比都是增加的；再有，拨备覆盖率同比和环比都是提升的，拨贷比同比提升，环比略有下降。
因披露的信息有限，由上可以初步推测，资产质量有改善，风险抵补能力稳定，整体风险可控。这也可以解释为什么减少信用减值损失的原因了。
但是通过分析去年年报来看，三阶段的贷款拨备覆盖率64%左右，三阶段债权投资拨备覆盖率只有47%左右。因此，从这个角度来看，拨备覆盖率还有待提升。
4、资本充足率分析
图五
分析：由上图所示，相比去年同期，核充率提升了0.09%，主要是控制了风险资产扩张规模。
综上所述，通过上面的分析可以看出，中信银行一季度业绩表现整体来看，是中等偏上的，无特别出彩之处。在当前行情下，通过以丰补歉行业普遍做法拉动利润增长。但是相比招商银行，还是有明显差距的，根本原因还是资产负债结构和商业模式上。由上分析，表现不佳方面，主要体现在：一是营收表现不佳，不仅净利息收入同比下降；而且非净利息收入下降也非常明显；二是净利息收入通过中低速增长资产扩张，但因净息差下降明显，最终同比略有下降；三是通过大力减少信用减值损失实现利润同比增长；四是非息收入表现不佳，尤其是投资收益，这可能与投资策略有关系。
但是也看到表现好的方面，主要体现在：一是存款增长不错，优化了负债结构，有利降低负债成本；二是资产质量有好转；三是受资产荒影响，没有盲目进行风险资产扩张，核充率同比有提升。
通过以上分析，中信银行一季度业绩含金量并不高，尤其是通过大幅减少信用减值计提来实现利润增长。结合年报分析，虽然不良率和不良余额双降，但三阶段贷款和债权投资拨备覆盖率略显不足。再考虑当下营收下降情况下，不良认定标准并不那么严格。因此，对于当下股价大涨，个人更认为更多是资金拉动非业绩拉动。
特别提醒：因本周工作非常忙，时间和精力有限，后续有时间带来建设银行2023年一季度财报点评，届时欢迎大家捧场关注！
以上只是个人解决，切莫作为投资建议，任何投资活动都需要你独立思考和决策！
本文来自网络转载，仅供学习参考！不代表趣观号立场，本站不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有抄袭侵权/违规的内容，请发送邮件至alexguanghui@outlook.com进行反馈，一经查实，本站将立刻删除。
